即時新聞

• 美元/日元在多重阻力下进一步跌至 142.50。
• 日本石破茂在首相选举中获胜使日元走强。
• 美国通胀压力降温拖累了美元。

周五北美时段，美元/日元汇率下探至 142.50 附近。由于日本前防卫大臣石破茂在首相选举中获胜，日元（JPY）走强，美元/日元走软。

日元今日价格

下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

日元大幅反弹表明，市场参与者预计新首相石破茂的获胜将有利于日本央行（BoJ）进一步加息。石破茂在此前的评论中告诉路透社，迄今为止，日本央行的加息 "走在正确的政策轨道上"。

与此同时，美国 8 月份个人消费支出价格指数（PCE）数据不及预期，美元大幅走软，也促使美元/日元进一步下行。年度 PCE 通胀率降至 2.2%，下降速度快于预期的 2.3% 和 7 月份的 2.5%。核心 PCE 物价指数（不包括波动较大的食品和能源价格，是美联储（Fed）首选的通胀指标）预期增长 2.7%。

追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）跌至 100.20 的年内迄今（YTD）低点附近。美元进一步走软将导致新一轮熊市周期。

美国通胀压力的进一步放缓增加了美联储可能在 11 月再次降息 50 个基点的预期。由于对就业增长恶化的担忧与日俱增，美联储上周转向政策正常化，降息幅度大于通常，降息了 50 个基点。

• 澳元/美元突破区间顶部并上扬。
• 它已达到初步看涨目标，有可能很快回调。

澳元/美元突破区间高点，周五继续上行。

鉴于 "趋势是你的朋友 "这一原则，澳元/美元处于短期上行趋势中，且更有可能延续。

澳元/美元日线图

下一个上行目标是 0.6988（23 年 2 月 14 日震荡高点），看涨情况下然后是 0.7156（23 年 2 月 2 日高点）。

根据相对强弱指数（RSI）动量指标，该货币对并未超买，因此有更多上行空间。

澳元/美元已达到初步上行目标，该目标基于从 9 月初修正的底部推断 8 月份的反弹，即走高 61.8% 斐波那契。该目标位于 0.6115 附近，目前已被突破。这可能预示着趋势不再走高，货币对将回调。从价格走势来看，还没有迹象表明这种情况即将发生。

• 美国 9 月份消费者信心指数的改善幅度超过预期。
• 密歇根大学调查显示，五年通胀预期稳定在 3.1%。

9 月份美国消费者信心有所改善，密歇根大学消费者信心指数从 8 月份的 66 上升至 70.1，高于市场预期的 69.3。该报告指出："随着消费者对经济的预期变得明朗，消费者信心似乎正在形成一些势头。

当前状况指数从 61.3 7 升至 63.3，消费者预期指数从 72.1 升至 74.4。

调查细节显示，五年通胀预期稳定在 3.1%。

市场反应

该报告小幅提振了美元，帮助美元在因通胀相关数据不及预期而大幅下滑后收复了一些失地。

美元今日价格

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• 美国 PCE 通胀和加拿大 GDP 数据公布后，美元/加元仍低于 1.3500。
• 美国 8 月份 PCE 通胀率以快于预期的速度降至 2.2%。
• 加拿大 7 月份经济增长 0.2%，好于预期。

周五纽约时段，美元兑加元继续在心理阻力位 1.3500 下方波动，尽管美国公布的 8 月份个人消费支出通胀（PCE）报告显示，通胀有望重返 2% 的央行目标。

个人消费支出价格指数年率为2.2%，低于预期的2.3%和7月份的2.5%。同期，剔除波动较大的食品和能源价格的核心 PCE 通胀率上升了 2.7%，符合预期。这将促使市场预期美联储（Fed）在 11 月份再次降息 50 个基点（bps）。

展望未来，投资者将把焦点转向下周公布的一系列美国劳动力市场数据。市场参与者将密切关注这些数据，以了解就业增长的现状。上周，美联储大幅降息 50 个基点，将利率下调至 4.75%-5.00%，原因是市场对劳动力需求减弱的担忧与日俱增。

下周，投资者还将关注美国 9 月份的 ISM 制造业和服务业采购经理人指数（PMI）数据，该数据将提供当前的经济健康状况。

与此同时，加拿大 7 月份国内生产总值（GDP）月度增长率为 0.2%，高于预期的 0.1%和 6 月份的持平表现。好于预期的加拿大 GDP 数据不太可能成为加拿大央行（BOC）决策者暂停 6 月份开始的宽松政策周期的理由。加拿大央行已将利率下调 75 个基点至 4.25%。

• 欧元/英镑从 9 月 24 日的低点拉高后似乎停滞不前。
• 该货币对可能重拾跌势，并可能走低。

欧元/英镑自9月24日低点修正后陷入停滞，并恢复下行趋势。

鉴于 "趋势是你的朋友 "这一技术分析理论，该货币对处于中短期下跌趋势中的可能性更大。

欧元/英镑日线图

尽管如此，欧元/英镑目前已到达始于 8 月 5 日高点的熊市走势的第一个下行目标，这可能预示着其跌势的结束。该目标是 9 月初形成通道之前 8 月份初始下跌走势的 61.8% 外推值。

若跌破 9 月 24 日低点 0.8317，则将再次确认跌势将延续，下一目标位为 8 月 2022 日低点 0.8287。

相对强弱指数（RSI）在 9 月 24 日反弹后出现超卖，这可能预示着更强的调整仍有可能在更高的位置展开。

德国商业银行（Commerzbank）大宗商品分析师 Carsten Fritsch 指出，欧佩克本周公布了 2050 年之前石油市场的长期展望。

需求预测可能过高

"该报告显示，欧佩克坚信石油需求在本世纪中叶之前都会增长。届时，全球消费量预计将达到每天 1.201 亿桶。到本世纪末，欧佩克预计每天的需求量将达到 1.123 亿桶"。

"因此，欧佩克的预测比国际能源机构的预测高出 600 多万桶/天，后者预计 2029 年后需求将开始下降。欧佩克假设电动汽车的发展速度将比国际能源署慢得多。车辆总数预计将从 2023 年的 12 亿辆增加到 2050 年的 29 亿辆"。

"其中，70%预计仍将使用内燃机。欧佩克认为，电动汽车在电网、电池生产能力和获取关键矿物方面存在障碍。因此，欧佩克的需求预测取决于其对电动汽车销量的假设。如果电动汽车销量的增长速度超过欧佩克的假设，需求预测很可能被证明过高。

本周的重磅新闻是中国推出的一系列新刺激措施。在周二的经济简报会上，中国人民银行和金融监管机构宣布了一系列措施来提振疲软的经济：政策利率下调 30 个基点，银行存款准备金率下调 50 个基点，推出增加股市购买的措施，现有贷款的抵押贷款利率将下调 50 个基点。此外，有报道称，中国大银行将注资 1 万亿元人民币（1420 亿美元）。周四，中国高层领导人在政治局召开月度会议，专门讨论经济问题，而 9 月份通常不会举行这样的会议。他们发出了明确的信号，即刺激措施将全面加强，复苏经济是目前的首要任务。这是自三年前当前危机爆发以来最大的一轮刺激措施，可能成为中国“不惜一切代价”的时刻。我们现在认为，今年和明年 4.8% 的增长预期存在上行风险。

中国股市整周强劲上涨，自本周初以来上涨了 15%（海外股市）；尽管涨幅非常低。人民币也大幅升值。这些措施是在周二开始的为期一周的国庆节前一周推出的，这可能并非巧合，因为政策制定者希望这些措施能够在数百万家庭团聚时提振信心。

本周数据方面也是多事之秋。欧元区和美国的 PMI 初值令人失望。欧元制造业 PMI 从 45.8 进一步下滑至 44.8，表明经济明显萎缩，并增加了欧洲央行下个月再次降息的可能性。服务业 PMI 也出现下降，尽管这可能与奥运会结束更相关。美国制造业 PMI 也令人失望，但服务业 PMI 保持强劲水平，缓解了人们对经济衰退的担忧。焦点仍集中在美国劳动力市场数据上，因为它们是美联储政策的关键。本周消费者信心调查中的“就业充足”指数再次下降，表明失业率进一步上升，这令人喜忧参半。不过，首次申请失业救济人数好于预期。

在地缘政治方面，我们看到中东局势升级，以色列对黎巴嫩发动大规模袭击。不过，这仍未对市场产生太大影响，由于沙特阿拉伯计划增加供应，利比亚达成的新协议也将向市场投放更多石油，本周油价实际上从每桶 75 美元跌至每桶 71.5 美元。

本周风险情绪普遍改善，全球股市走高，而债券收益率和美元则普遍横盘整理。在中国宣布刺激措施后，金属价格出现强劲上涨。

未来一周的焦点将集中在美国劳动力市场报告上，就业人数和失业率将是指导美联储政策的关键。制造业和服务业的 ISM 也将公布。在欧元区，9 月份 CPI 初值将成为 10 月份会议的关键信息。由于本周法国和西班牙公布的数据低于预期，我们预计欧元区 HICP 通胀率将从 8 月份的 2.2% 降至 9 月份的 1.7% （市场预期为 2.0%）。

英国央行和美联储的降息预期略低于欧洲央行。8 月初美国就业报告公布后，这种情况发生了变化。美联储的预期与英格兰银行的预期脱钩，赶上了欧洲央行的预期。然而，更有趣的是最近几周的进一步脱钩。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师迈克尔-普菲斯特（Michael Pfister）指出，市场现在预计美联储今年将比欧洲央行采取更多行动，即推行更 "积极 "的货币政策。

欧元/美元可能无法长期走高

"我们的经济学家预计美联储的降息次数与预期大致相同，而欧洲央行的降息次数可能会大大减少。因此，不仅货币政策中已经定价的差异是可以预期的，这导致欧元/美元达到 1.12 的水平，而且在未来几个月中，这一差距可能会进一步扩大。"

"这一点也很重要，因为如前所述，基本条件大相径庭。在美国，我们看到的是实体经济走强，同时通胀预期走高，而在欧元区，实体经济正在走弱，市场预期最多只有轻微的通胀压力。

"如果我们的经济学家是对的，美联储相关的更加鸽派的货币政策应确保欧元/美元进一步上涨。不过，鉴于美国实体经济明显走强，我对欧元/美元能否长期维持在较高水平表示怀疑。"

• 美国个人消费支出 (PCE) 通胀数据低于预期，金价在周末反弹。
• 该通胀数据显示美联储将继续维持货币宽松政策，这对黄金有利。
• 由于利率前景不再鸽派，美元走强，金价回落。

美国个人消费支出 (PCE) 通胀数据不及预期，周五黄金 (XAU/USD) 回升至每盎司 2660 美元。通货紧缩趋势表明美联储 (Fed) 将继续稳步降息，这对黄金作为非利息支付资产有利。

根据美国经济分析局周五公布的数据，美国 8 月核心个人消费支出 (PCE) 环比增长 0.1%，低于预期的 0.2% 和 7 月的 0.2%。

按年率计算，核心个人消费支出 (PCE) 上涨 2.7%，高于 7 月份的 2.6%，与预期一致。

总体个人消费支出 (PCE) 环比上涨 0.1%，低于前值的 0.2%，但与预期一致。 同比总体个人消费支出 (PCE) 上涨 2.2%，低于前值的 2.5% 和预期的 2.3%。

在数据公布之前，黄金价格一直在走低，因为中国政府刺激措施的影响开始消退，全球央行似乎正在采取不那么温和的立场。

黄金在创下新高后停滞不前

黄金在交易周结束时创下新高后停滞不前，因为中国政治局宣布的额外 1 万亿元人民币刺激计划的影响似乎已被消化，全球央行倾向于采取不那么温和的立场。斯里兰卡央行在会议上维持利率不变，瑞士国家银行 (SNB) 和墨西哥银行 (Banxico) 仅下调利率 25 个基点。与此同时，路透社最近的一项民意调查显示，印度储备银行 (RBI) 预计将在未来六个月内小幅下调利率 50 个基点。

此外，在美国宏观经济数据利好之后，美联储将在 11 月会议上降息半个百分点的预期有所减弱。截至 9 月 20 日当周，美国初请失业金人数下降至 21.8 万，第二季度国内生产总值 (GDP) 增长的最终估计与之前的估计一致，年化增长率为 3.0%，相当健康。此外，美国耐用品订单超过预期，美国近期整体数据显示经济软着陆，这与市场对激进货币宽松的预期背道而驰。

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，美联储在 11 月会议上降息 50 个基点的可能性已从数据公布前的 60% 以上降至 50%。

由于担心以色列和真主党之间的冲突可能蔓延到地面进攻，黄金的避险资金流也可能减少。紧张局势依然高涨，美国达成的为期 21 天的停火协议于周四遭到否决。据美联社报道，也门胡塞叛军也加强了对红海航运的袭击，据报道，一艘油轮漂流并漏油。

周三，以色列国防军司令赫尔齐·哈勒维告诉他的部队，他们应该为对黎巴嫩的地面进攻做好准备。如果发生这样的入侵，它将进一步加剧风险规避情绪，并增加流入黄金的避险资金。

技术分析：黄金从历史新高回落

周四，黄金价格再创 2685 美元的历史新高，随后回落。

尽管如此，从短期、中期和长期来看，黄金总体上仍处于上升趋势。由于“趋势是你的朋友”是技术分析的基本原则，因此黄金的上涨空间更大。

黄金/美元日线图

根据相对强弱指数 (RSI) 动量指标，黄金现在也处于超买状态，这增加了进一步回调的可能性。它还建议交易者不要增加多头仓位。如果黄金退出超买状态，这将是平掉多头仓位并卖出空头的信号，表明更深层次的调整正在展开。

话虽如此，在趋势强劲的市场中，RSI 可能会在相当长的时间内保持超买状态，如果黄金突破更高的高点，它将进一步确认该金属的上行趋势倾向。下一个上行目标是 2700 美元，然后是 2750 美元。

如果出现调整，坚定的支撑位在 2600 美元（9 月 18 日高点）、2550 美元和 2544 美元（9 月反弹的 0.382 斐波那契回撤位）。

经济指标

核心个人消费支出 - 价格指数 (MoM)
核心个人消费支出 (PCE) 由美国经济分析局每月发布，用于衡量美国消费者购买的商品和服务价格的变化。PCE 价格指数也是美联储 (Fed) 首选的通胀指标。MoM 数据将参考月份的商品价格与上个月进行比较。核心读数不包括所谓的波动性更大的食品和能源成分，以便更准确地衡量价格压力。通常，读数高对美元 (USD) 有利，读数低则不利。

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上次发布时间：2024 年 9 月 27 日星期五 12:30 GMT

频率：每月

实际：0.1%

共识：0.2%

前值：0.2%

来源： 美国经济分析局（US Bureau of Economic Analysis）

为什么这对交易者很重要？

在发布 GDP 报告后，美国经济分析局会发布个人消费支出 (PCE) 价格指数数据以及个人支出和个人收入的月度变化。FOMC 政策制定者使用年度核心 PCE 价格指数（不包括波动的食品和能源价格）作为衡量通胀的主要指标。强于预期的读数可能有助于美元跑赢其竞争对手，因为这暗示美联储的前瞻性指引可能转向鹰派，反之亦然。

美国经济分析局(BEA)周五发布的一份报告显示，以个人消费支出(PCE)价格指数衡量，美国8月份的通货膨胀率同比上升2.2%。这一数字略低于市场预期的2.3%。按月计算，个人消费价格指数上升0.1%，与分析师的预测一致。

8月核心个人消费支出价格指数(不包括波动较大的食品和能源类别)年率上涨2.7%，符合市场的普遍看法。核心个人消费物价指数的月增长率为0.1%，低于预期。

市场的反应

美元对个人消费支出数据的发布几乎没有关注，这促使美元指数(DXY)继续处于守势，并在100.40附近延续周四的跌势。

星展银行外汇分析师Philip Wee指出，受中国刺激经济的希望影响，隔夜在岸人民币升值0.5%，离岸人民币表现更好，再次升值1.0%。

沪综指创下近16年来最佳单周涨幅

"隔夜人民币升值0.5%（CNH再次升值1.0%，表现较好），因中国刺激经济的希望。

"尽管市场怀疑刺激政策能否扭转中国经济放缓的趋势，但上证综指仍大涨 9.7%，创下近 16 年来的最佳单周涨幅，达到三个月高点 3001 点。

"离岸美元/人民币从 7.10 跌至 6.98，自 2023 年 5 月以来首次收于 7.00 以下。在岸美元兑人民币报 7.01。

两个最重要的黄金消费国最近发出了截然不同的信号。德国商业银行（Commerzbank）大宗商品分析师 Carsten Fritsch 指出，印度 8 月份的黄金进口量大幅增加，而中国的黄金进口量则大幅下降。

印度的黄金需求可能会减弱

"根据世界黄金协会的数据，印度进口了 140 吨黄金，是上个月的三倍，根据印度央行的数据，这是三年半以来最大的进口量。进口税从15%大幅降至6%引发了进口激增，这显然超过了价格上涨的补偿"。

"此外，采购可能是在节日和婚庆旺季的预期下提前进行的。在中国，价格的大幅上涨明显抑制了需求。根据香港统计部门的数据，8 月份中国从香港的黄金净进口量下降了 76%，仅略高于 6 吨。上一次下降是在 2022 年 4 月，当时冠状病毒封锁打击了中国的黄金需求和进口。

"根据瑞士联邦海关总署上周的报告，瑞士 8 月份没有向中国出口任何黄金。相比之下，瑞士对印度的黄金出口大幅增长。然而，鉴于当地的黄金价格创下历史新高，一旦减税效应减弱，当地的黄金需求也有可能消退"。

周四，金价升至每金衡盎司 2,685 美元的历史新高。投机性市场头寸数据显示，黄金投机性净多头头寸在上一报告周升至 2020 年 2 月以来的最高水平。如果此后有更多投资者加入这一行列，也不足为奇。不过，这也增加了回调的风险，德国商业银行大宗商品分析师 Carsten Fritsch 指出。

黄金再创新高，白银紧随其后

很难用降息预期来解释过去几天的价格上涨，因为降息预期并没有进一步增强，甚至在昨天还有所减弱。这可能就是银价从历史新高回落的原因。价格上涨也可能是因为投资者预期黄金价格会进一步上涨而买入黄金。在这种情况下，我们在几个月前就谈到了理性泡沫。

美国商品期货交易委员会（CFTC）将于今晚收盘后公布的投机市场头寸数据，可以对此提供一些启示。在上一报告周，黄金投机性净多头头寸升至2020年2月以来的最高水平。如果此后有更多投资者加入这一行列，也不足为奇。然而，如果这些投资者再次退出，这也会增加回调的风险。

白银最近在黄金的带动下上涨。昨天，白银达到每金衡盎司 32.7 美元，为 2012 年 12 月以来的最高水平。随后，黄金/白银比率跌至82，为7月中旬以来的最低水平。白银很可能额外受益于中国本周宣布的广泛刺激措施，这些措施也导致基本金属价格大幅上涨。

星展银行（DBS）外汇分析师Philip Wee指出，瑞士国家银行的第三次降息并没有推动美元/瑞郎走出0.84-0.8550之间长达一个月的区间。

瑞士央行不希望欧元/瑞郎再创新低

"瑞士央行将政策利率下调25个基点至1.00%，并为未来几个季度的更多宽松政策敞开大门，因为其最新预测是通胀率将从2024年的1.2%降至2025年的0.6%。

"6月份，SNB预测通胀率将从1.3%小幅放缓至1.1%，这是基于其在预测范围内稳定1.25%政策利率的假设。"

"瑞士央行表示随时准备干预货币市场，加强了其对瑞郎走强的担忧，认为这是欧洲需求疲软导致瑞士通胀大幅走低和瑞士工业面临压力的根源。瑞士央行可能不希望欧元/瑞郎创下低于 0.93 的年内新低"。

星展银行外汇分析师Philip Wee指出，隔夜美元指数（DXY）下跌0.4%至100.56，连续第九个交易日维持在101下方。

日元本周挑战弱势美元

本周前四天，除日元（-0.7%）外，美元指数篮子中的其他货币均升值，加元（+0.8%）、英镑（+0.7%）、瑞郎（+0.5%）和欧元（+0.1%）领涨。 美国数据好于预期，美国股指反弹。

美国商务部更新了国内生产总值（GDP）预估，称 2021 年、2022 年和 2023 年初增长较快。它还抹去了 22 年上半年的技术性衰退；22 年第二季度的季度萎缩被修正为扩张。

道指、标普 500 指数和纳斯达克综合指数分别上涨了 0.6%、0.4% 和 0.6%。标准普尔指数收于历史新高 5745 点。

德国商业银行（Commerzbank）大宗商品分析师芭芭拉-兰布雷希特（Barbara Lambrecht）指出，黄金市场继续屡创新高；然而，高价格可能会减缓黄金的实际需求。

黄金市场持续走高

"ETF投资者的兴趣也再次被唤醒：自8月初以来，彭博社追踪的黄金ETF持仓量几乎持续上升；自5月中旬的低点以来，目前已经增加了近4%"。

"尽管如此，我们预计金价的上涨趋势不会以这种速度持续下去，部分原因是我们认为利率希望被夸大了。此外，高价格很可能会减缓黄金的实物需求。"

• 美元/瑞郎在 8 月份以来形成的区间内走低。
• 目前处于横盘趋势，需要果断突破才能确定方向。

美元/瑞郎继续在区间内上下波动。鉴于 "趋势是你的朋友 "这一原则，它可能处于横盘趋势中。

美元/瑞郎 4 小时图

美元/瑞郎目前在区间内下行，可能至少会跌至 9 月 25 日的低点 0.8415。如果走势特别看跌，甚至可能跌至 0.8400 低点。之后可能会回升并继续横盘走势。

移动平均收敛背离（MACD）动量指标低于信号线和零线，表明看跌。

如果果断突破区间--无论是走高还是走低--将改变区间盘整模式。 区间顶部在 0.8550（9 月 12 日高点），底部在 0.8375（9 月 6 日低点）。果断突破将伴随着一根长于平均水平的蜡烛线，在看涨突破的情况下，蜡烛线收于高点附近，在看跌突破的情况下，蜡烛线收于低点附近。或者连续三根看涨或看跌蜡烛线突破该水平或跌破该水平。

鉴于区间之前的趋势是看跌的，下行突破的几率边际偏向于下行突破。预计这种走势将低至 0.8318，即区间高度的 61.8% 斐波那契外推值走低。

荷兰国际集团（ING）外汇策略师 Francesco Pesole 指出，本周英国经济表现平淡，但欧元区经济指标疲软，对欧元/英镑造成打击。

英镑/美元可能很快就会开始显得昂贵

"我们看到该货币对在本周早些时候测试了0.8320水平，虽然我们继续认为短期内反弹的理由充分，因为英国央行的宽松政策可能被低估，但我们可能需要欧元区出现一些通胀意外，以防止0.8300很快被测试。"

"欧元兑英镑掉期利率差崩溃，因为市场加大了对欧元区严峻前景的押注，这将迫使欧洲央行做出比英国央行更大的减息，目前为-155bp，为2023年12月以来最宽。这应该会在短期内对该货币对造成一定压力"。

"在英镑方面，尽管对美联储降息50bp的预期可能是错误的，但政策利率差也证明了1.34+的新高是合理的，英镑/美元可能很快就会开始显得昂贵。"

• 在美国和加拿大数据公布之前，美元/加元在 1.3500 下方表现谨慎。
• 经济学家预计加拿大 7 月经济增长 0.1%。
• 美国 PCE 通胀将影响市场对美联储利率前景的预期。

周五欧洲时段，美元/加元在心理阻力位1.3500下方谨慎交投。尽管美元（USD）小幅下跌，但加元（CAD）小幅走高，表明在格林威治时间 12:30 公布 7 月份国内生产总值（GDP）月度数据之前，加元（CAD）走势疲软。

据估计，加拿大经济在 6 月份持平后几乎没有增长。由于通胀趋势放缓和劳动力市场状况疲软，预计加拿大央行（BoC）将延长其政策宽松周期。

与此同时，美国将公布 8 月份个人消费支出物价指数（PCE）数据。作为美联储（Fed）首选的通胀指标，核心 PCE 通胀率预计增长 2.7%，快于 7 月份的同比增长 2.6%。

基本通胀数据将对美联储今年最后一个季度的利率前景产生重大影响。金融市场人士预计，美联储将在剩余的两次政策会议上集体进一步降息 75 个基点。

美元/加元在关键点位1.3400 的直接支撑位上方交易。日线图上，该货币对在 1.3400 附近形成新的震荡低点，暗示看跌趋势。20日和50日指数移动平均线（EMA）在1.3600附近形成看跌交叉，表明未来将有更多下跌空间。

14 天相对强弱指数从 40.00-80.00 区间转移至 20.00-60.00 区间，这表明投资者将把反弹视为卖出机会。

展望未来，如果美元/加元进一步回调至当前支撑位 1.3400 下方，则将跌至 1 月 31 日低点 1.3360 和 6 月 9 日低点 1.3340。

在另一种情况下，如果回升至心理支撑位 1.3500 以上，则美元/加元将升至 4 月 5 日低点 1.3540，随后到达 9 月 20 日高点 1.3590。

美元/加元日线图

加元常见问题

哪些关键因素影响加元？
影响加元 (CAD) 的关键因素包括加拿大央行 (BoC) 设定的利率水平、加拿大最大出口商品石油价格、经济健康状况、通货膨胀和贸易平衡，即加拿大出口与进口之间的差额。其他因素包括市场情绪——投资者是承担更多风险资产（风险偏好）还是寻求避险资产（风险规避）——风险偏好对加元有利。作为其最大的贸易伙伴，美国经济的健康状况也是影响加元的关键因素。

加拿大央行的决定如何影响加元？
加拿大央行(BoC) 通过设定银行可以相互借贷的利率水平，对加元产生了重大影响。这影响了每个人的利率水平。加拿大央行的主要目标是通过上调或下调利率将通胀率维持在 1-3%。相对较高的利率往往对加元有利。加拿大央行还可以使用量化宽松和紧缩政策来影响信贷条件，前者对加元不利，后者对加元​​有利。

油价如何影响加元？
油价是影响加元价值的关键因素。石油是加拿大最大的出口产品，因此油价往往会对加元价值产生直接影响。一般来说，如果油价上涨，加元也会上涨，因为对货币的总需求增加。如果油价下跌，情况则相反。油价上涨也往往导致贸易平衡呈正增长的可能性更大，这也对加元有利。

通胀数据如何影响加元的价值？
虽然传统上一直认为通胀是货币的负面因素，因为它会降低货币价值，但随着跨境资本管制的放松，现代情况实际上恰恰相反。通货膨胀率上升往往会导致央行提高利率，从而吸引更多来自全球投资者的资本流入，这些投资者寻求有利可图的资金存放地。这增加了对当地货币的需求，在加拿大，当地货币就是加元。

经济数据如何影响加元的价值？
宏观经济数据发布衡量了经济的健康状况，并可能对加元产生影响。国内生产总值、制造业和服务业采购经理人指数、就业和消费者信心调查等指标都会影响加元的走向。强劲的经济对加元有利。它不仅会吸引更多的外国投资，还可能鼓励加拿大央行提高利率，从而使货币走强。然而，如果经济数据疲软，加元可能会下跌。

• 美元全线飘绿，但涨幅不大。
• 所有的目光都集中在本周的最后一个数据点，即 PCE 通胀指标上。
• 美元指数在 9 月份的区间内盘整并回弹。

周五，美元（USD）交易持平或小幅走高，交易者期待着 8 月份个人消费支出（PCE）价格指数的公布。PCE 是美联储（Fed）首选的通胀指标，以确定其政策利率对通胀的影响。在即将于 11 月公布的政策利率决策中，由于采用了数据驱动的决策方法，PCE 的读数一旦超出共识，就可能对市场产生影响。

在经济数据方面，回顾周四，这是非常令人失望的一天，美联储没有发表任何评论，也没有任何数据能大幅推动美元指数走强。在仅剩的一个交易日里，PCE 数据或密歇根大学消费者信心指数可能会搅动市场。

每日市场动向摘要：PCE是本周最后一个重要数据点

• 格林威治时间 12:30，将公布 8 月份个人消费支出价格指数：
  • 月度总体 PCE 预计将从之前的 0.2% 放缓至 0.1%。
  • 月度核心 PCE 预计将稳定增长 0.2%。
  • 预计全年总体 PCE 将继 7 月份增长 2.5%之后再增长 2.3%。
  • 全年核心 PCE 预计增长 2.7%，上月为 2.6%。
  • 个人收入将增长 0.4%，高于 7 月份的 0.3%。
  • 个人支出预计将从 0.5% 下降 0.2% 至 0.3%。
• 格林威治时间 14:00，密歇根大学将公布 9 月份终值：
  • 消费者信心指数将从初值的 69.0 上升至 69.3。
  • 5 年期通胀预期率预计将稳定在 3.1%。
• 随着中国进入黄金周，亚洲股市在本周收盘时大放异彩。美国期货持平，欧洲股市温和飘绿。
• CME Fedwatch 工具显示，在 11 月 7 日美联储下次会议上降息 25 个基点的可能性为 51.3%，而 48.7% 的人认为会再降息 50 个基点。
• 美国 10 年期基准利率报 3.79%，有望测试三周高点 3.81

美元指数技术分析：市场回调

美元指数（DXY）犹豫不决，CME 美联储观察工具对 11 月降息 25 或 50 个基点的赔率几乎持平。两种可能性之间的不断切换使美元指数在一个非常狭窄的区间内波动。由于对周五 PCE 数据的预期很低，看起来周五不会有大的波动。

9 月区间的上限仍为 101.90。再往上，美元指数可能升至 103.18，沿途 55 天简单移动均线（SMA）位于 102.30。下一轮上涨非常缥缈，接下来阻力是100 日均线位于 103.52，200 日均线位于 103.75，以及104.00 整数关口。

下行方面，100.22（9 月 18 日的低点）是第一个支撑位，跌破后可能会更加疲软。 如果跌破，2023 年 7 月 14 日的低点 99.58 将是下一个需要关注的水平。如果该点位失守，2023 年的早期点位97.73面临考验。

美元常见问题解答

什么是美元？
美元 (USD) 是美国的官方货币，也是许多其他国家的“事实上”货币，在这些国家，美元与当地纸币一起流通。根据 2022 年的数据，它是世界上交易量最大的货币，占全球外汇交易额的 88% 以上，即平均每天 6.6 万亿美元的交易量。第二次世界大战后，美元取代英镑成为世界储备货币。在美元的大部分历史中，美元都以黄金为支撑，直到 1971 年布雷顿森林协定废除金本位。

美联储的决定如何影响美元？
影响美元价值的最重要的单一因素是货币政策，由美联储 (Fed) 制定。美联储有两个任务：实现价格稳定（控制通胀）和促进充分就业。实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快且通胀率高于美联储 2% 的目标时，美联储将提高利率，这有助于美元升值。当通胀率低于 2% 或失业率过高时，美联储可能会降低利率，这会给美元带来压力。

什么是量化宽松，它如何影响美元？
在极端情况下，美联储还可以印制更多美元并实施量化宽松 (QE)。量化宽松是美联储大幅增加陷入困境的金融体系信贷流量的过程。这是一项非标准政策措施，当信贷枯竭时使用，因为银行不会相互借贷（出于对交易对手违约的担忧）。当仅仅降低利率不太可能达到必要的效果时，这是最后的手段。这是美联储对抗 2008 年金融危机期间信贷紧缩的首选武器。它涉及美联储印制更多美元，并用它们主要从金融机构购买美国政府债券。量化宽松通常会导致美元走弱。

什么是量化紧缩？它如何影响美元？
量化紧缩 (QT) 是美联储停止从金融机构购买债券的逆向过程，并且不会将其持有的到期债券的本金再投资于新购买。这通常对美元有利。

美元（USD）可能会在6.9700至7.0100的区间内交投。大华银行集团（UOB Group）外汇分析师Quek Ser Leang和Lee Sue Ann指出，从长远来看，价格走势继续暗示美元走软，尽管速度可能会放缓；需要关注的支撑位是6.9400和6.9200。

市场将关注支撑位 6.9400 和 6.9200

24 小时观点："美元周三强劲反弹。昨天（周四），我们指出'反弹缺乏动力，美元非但不会继续走高，反而更有可能在 7.0180/7.0430 的区间内交投'。美元非但没有在区间内交投，反而暴跌至 6.9717 的低点，收盘跌幅高达 0.84% （6.9730）。不可避免的是，过大的跌幅导致了超卖状况，美元不太可能进一步走软。今天，美元更有可能在区间内交投，可能在 6.9700 和 7.0100 之间。

1-3 周观点："上周五（9 月 20 日），当美元交投于 7.0700 时，我们对美元转为看空，指出美元'可能向下倾向于 7.0500'。美元暴跌后，我们在两天前（9 月 25 日，现货价为 6.9990）的最新叙述中强调，'在最近的急剧下跌后，预期美元进一步走软并非不合理，尤其是在附近没有重要支撑位的情况下。我们还指出，'需要关注的短期水平是 6.9700 和 6.9400。昨天，美元一度跌至 6.9717 低点。虽然价格走势继续暗示美元将进一步走软，但严重超卖的短期条件可能会导致下跌步伐放缓。需要关注的价位是 6.9400 和 6.9200。如果 7.0450（之前的 "强阻力位 "7.0600）未被突破，我们将继续预期美元走低。

美元/日元可能升至 145.50；持续升破这一主要阻力位的可能性不大。大华银行集团（UOB Group）外汇分析师Quek Ser Leang和Lee Sue Ann指出，从长远来看，美元/日元必须突破并维持在145.50上方，才有可能进一步走高。

美元/日元近期可能升向 145.50

24 小时观点：昨天，当美元/日元位于 144.60 时，我们表示"美元/日元的升势有可能延伸至 145.00 以上，但目前可能无法触及 145.50 这一主要阻力位。"我们还指出，"要保持增长势头，美元/日元必须保持在 144.00 以上，次要支撑位在 144.35。"我们的观点没有错，美元/日元最初升至 145.21，随后跌至 144.10，最后基本收于 144.80（+0.03%）。虽然上涨势头没有明显增强，但今天美元/日元可能会升至主要阻力位 145.50 以上。持续升破这一水平似乎不太可能。下一个阻力位 146.10 也不太可能出现。支撑位在 144.65 和 144.25。

1-3 周观点：在周一（9 月 23 日，当时价格为 144.20）的最新叙述中，我们强调"上周美元/日元的强劲上涨强化了我们的观点，即美元/日元可能进一步回升至 145.50。"昨天，美元/日元上涨并触及 145.21 的高点。我们仍预计美元/日元将升至 145.50，但它必须突破并维持在这一水平之上，才有可能进一步走高。鉴于动能并未大幅增强，美元/日元到达下一个主要阻力位 147.00 的可能性目前不大（另一个阻力位在 146.10）。总体而言，只要 143.40（之前"强支撑位"为142.30）未被突破，我们将继续看好美元/日元走势。

• 随着中国刺激政策效应的消退和全球央行采取更加谨慎的立场，黄金在本周末回落。
• 美国劳动力市场和经济增长数据强劲，降低了美联储积极宽松的可能性。
• 鸽派利率前景减弱，美元走强，利空金价，金价回落。

黄金（XAU/USD）周五走低至每盎司 2.660 美元，原因是中国政府刺激政策的影响开始减弱，全球央行采取的鸽派立场也有所收敛。

此外，好于预期的美国数据降低了美联储在 11 月再次激进降息 50 个基点的可能性。这进一步打压了黄金，因为利率下降速度放缓的预期表明，持有无息资产的机会成本很高。美元也在回升，加剧了贵金属的不利因素。

黄金在创下历史新高后走低

黄金在周四触及 2,685 美元的历史新高后回落，原因是中国政治局宣布的额外 1 万亿元人民币刺激政策的影响似乎已被定价，而且全球央行倾向于采取不那么鸽派的立场。斯里兰卡中央银行在会议上维持利率不变，瑞士国家银行（SNB）和墨西哥央行（Banxico）仅将利率下调了 25 个基点。与此同时，路透社最近的一项民意调查显示，印度储备银行（RBI）预计将在未来六个月内小幅降息 50 个基点。

此外，在美国宏观经济数据利好之后，美联储将在 11 月会议上降息50个基点的预期也有所缓解。截至 9 月 20 日的一周内，美国初请失业金人数下降至 21.8 万，第二季度国内生产总值（GDP）年化增长率的最终估计值与之前的估计值保持一致，为相当健康的 3.0%。此外，美国耐用品订单好于预期，美国近期的整体数据显示经济软着陆，与市场对激进宽松货币政策的押注背道而驰。

根据 CME FedWatch 工具，美联储在 11 月会议上降息 50 个基点的概率已从数据公布前的 60% 以上回落至 50%。

由于人们担心以色列与真主党之间的冲突可能会蔓延成地面攻势，黄金的避险资金流也可能会减少。尽管局势依然紧张，美国人提出的 21 天停火协议在周四遭到拒绝，但局势也没有升级。

周三，以色列国防军首脑赫齐-哈勒维告诉他的部队，他们应该为向黎巴嫩发动地面进攻做好准备。如果发生这样的入侵，将进一步加剧避险情绪，增加避险资金流入黄色金属。

技术分析：黄金从历史新高回落

黄金在周四创下 2685 美元的历史新高后出现回调。

尽管如此，从短期、中期和长期来看，黄金总体仍处于上升趋势中。由于技术分析的基本原则是 "趋势是你的朋友"，因此黄金有更大的上涨空间。

XAU/USD 日线图

根据相对强弱指数（RSI）动量指标，黄金目前也处于超买状态，这增加了出现更深回调的可能性。该指标还建议交易者不要增加多头头寸。如果黄金出现超买，这将是一个关闭多头头寸并建立空头的信号，表明更深的回调正在展开。

尽管如此，在一个趋势强劲的市场中，RSI 可以在相当长的时间内保持超买，如果黄金突破至更高的高点，将进一步确认黄金的上升趋势。下一个上行目标是 2700 美元和 2750 美元这两个整数位。

如果出现回调，坚定的支撑位在 2,600 美元（9 月 18 日高点）、2,550 美元和 2,544 美元（9 月涨势的 0.382 斐波那契回调位）。

美国周四首次申请失业救济人数再次低于预期，但续请失业救济人数反弹至 183.4 万人。耐用品订单强于预期，第二季度 GDP 从 3.0% 下调至 2.9% 的预期并未实现。荷兰国际集团（ING）外汇分析师 Francesco Pesole 指出，8 月份 PCE 数据将于周五公布。

近期美元指数将在 100.0-101.0 区间交投

市场对美联储年底利率的定价在过去几个交易日中走高了几个基点，但在周三进行了一些定位调整后，美元昨日再次走高。无论如何，市场继续将未来两次会议中的一次降息 50 个基点考虑在内。

今天将公布 8 月份 PCE 数据。我们预计核心数据月率为 0.2%，与共识一致，对市场影响有限。即使出现小幅偏离共识的情况，美联储近期将重点转向就业方面，这意味着市场对通胀消息的敏感度降低。

我们认为，美元指数 可能会在 100.0-101.0 区间停留几天。下一次大的波动可能只有在下周就业数据出现意外时才会发生。

• 原油在本周早些时候大幅回调后小幅上扬。
• 在沙特阿拉伯放弃每桶 100 美元的价格目标并考虑增加产量的消息传出后，市场正在恢复平衡。
• 美元指数在 8 月份 PCE 通胀数据公布前持稳。

原油周五从一个实质性支撑位反弹，巩固了本周早些时候该商品不得不消化的近期跌幅。尽管如此，本周原油仍将以下跌报收，原因是有消息称全球最大的原油出口国沙特阿拉伯正在放宽 100 美元的价格目标，并考虑增加产量。

在个人消费支出（PCE）价格指数数据公布之前，追踪美元兑其他六种货币表现的美元指数（DXY）正在盘整。该指数是美联储（Fed）首选的通胀指标，随着该指数的公布，市场将获得另一块拼图，以确定 11 月份的降息幅度。如果 PCE 超预期，市场波动将加剧。

在撰写本文时，原油（WTI）的交易价格为 67.40 美元，布伦特原油的交易价格为 70.99 美元。

石油新闻和市场动态：一旦风险消退，供应就会出现

• 据彭博社报道，在中国人民银行（PBoC）决定降低利率并向银行系统注入流动性之后，亚洲的石油需求应该会回升。 中国政府采取了最后的刺激措施，以拉动经济增长，实现今年大约 5%的目标。
• 据路透社报道，飓风海伦周四晚间登陆佛罗里达州，政府官员就飓风海伦的加强发出了可怕的警告，佛罗里达州的燃料经销商正在为供应短缺做准备。
• 格林威治时间17:00，贝克休斯石油钻机数将公布。此前的数字为 488，目前尚无预测。
• 以色列本周五继续轰炸黎巴嫩真主党的军事设施。

石油技术分析：引擎盖下的供应依然稳固

在过去两天价格大幅回调之后，原油交易商在周五让价格反弹。如果剔除因黎巴嫩或乌克兰等地缘政治事态发展而产生的风险溢价，供应是源源不断的。随着来自沙特阿拉伯的更多供应将进入市场，更多跌势似乎不可避免。

在目前的水平上，71.46 美元在短暂的虚假突破后重新成为上行的第一个价格上限。如果积极的势头持续下去，可能会重返 75.27 美元（1 月 12 日的高点）。在迈向该价位的过程中，位于 73.83 美元的 55 日简单移动平均线 (SMA) 可能会稍稍缓和涨势。一旦突破 75.27 美元，第一阻力位就是 76.24 美元，100 天均线也将发挥作用。

下行方面，2023 年夏季的三重底 67.11 美元应能支撑任何跌势并引发反弹。 再往下，下一阻力位是 64.38 美元，即 2023 年 3 月和 5 月的低点。

美国 WTI 原油：日线图

WTI 石油常见问题解答

什么是 WTI 石油？
WTI 石油是一种在国际市场上销售的原油。WTI 代表西德克萨斯中质原油，是包括布伦特原油和迪拜原油在内的三大原油类型之一。WTI 也被称为“轻质”和“低硫”原油，因为它们的比重和含硫量相对较低。它被认为是一种易于精炼的高品质石油。它产自美国，通过库欣枢纽分销，库欣枢纽被认为是“世界管道十字路口”。它是石油市场的基准，WTI 价格经常被媒体引用。

哪些因素推动了 WTI 石油的价格？
与所有资产一样，供需是 WTI 石油价格的主要驱动因素。因此，全球增长可以成为需求增加的驱动因素，反之亦然，因为全球增长疲软。政治不稳定、战争和制裁会扰乱供应并影响价格。石油输出国组织（主要产油国集团）的决定是价格的另一个关键驱动因素。美元价值影响 WTI 原油的价格，因为石油主要以美元交易，因此美元走弱会使石油更便宜，反之亦然。

库存数据如何影响 WTI 石油价格
美国石油协会 (API) 和能源信息署 (EIA) 发布的每周石油库存报告影响 WTI 石油价格。库存变化反映了供需波动。如果数据显示库存下降，则可能表明需求增加，从而推高油价。库存增加可能反映供应增加，从而压低价格。API 的报告每周二发布，EIA 的报告则在第二天发布。他们的结果通常相似，75% 的时间彼此相差 1% 以内。EIA 数据被认为更可靠，因为它是一个政府机构。

OPEC 如何影响 WTI 石油价格？
OPEC（石油输出国组织）是由 13 个产油国组成的组织，该组织每年召开两次会议，共同决定成员国的生产配额。他们的决定通常会影响 WTI 油价。当 OPEC 决定降低配额时，可能会收紧供应，从而推高油价。当 OPEC 增加产量时，则会产生相反的效果。OPEC+ 是指一个扩大的组织，其中包括十个非 OPEC 成员国，其中最著名的是俄罗斯。

荷兰国际集团（ing）外汇策略师 Francesco Pesole 指出，整个欧元区的 CPI 数据将于下周二公布，在下周的美国非农就业数据公布之前，欧元/美元肯定有可能再次突破 1.12。

欧洲央行重新定价面临通胀考验

周一将公布德国 CPI 数据，周二将公布整个欧元区的数据。鉴于管理委员会成员最近在经济形势黯淡的情况下仍表现出不愿屈服于宽松压力，通胀有可能引发欧洲央行利率预期的一些鹰派重新定价。

欧元/美元昨天找到了一些支撑，在下周美国非农就业数据公布之前，再次突破 1.12 肯定是有可能的。

纽元/美元可能继续上涨，但不太可能涨破0.6355。大华银行集团（UOB Group）外汇分析师Quek Ser Leang和Lee Sue Ann指出，从长远来看，纽元要继续走高，必须明确升破0.6355。

纽元必须突破 0.6355才能上涨

24小时观点："纽元周三大幅下跌后，我们昨天表示纽元'可能继续下跌，但不太可能挑战0.6200的主要支撑位'。我们的观点并不正确，纽元反而上涨，最高触及 0.6332。虽然纽元可能继续上涨，但动能不足表明它不太可能突破 0.6355（另一个阻力位在 0.6340）。支撑位在 0.6300，其次是 0.6275。”

1-3 周观点："我们昨日（9 月 26 日，0.6260）对纽元的观点转为中性，表示纽元'可能在 0.6200 和 0.6340 之间交投'。我们没想到纽元会如此迅速地上涨并接近 0.6340（高点为 0.6332）。尽管纽元有所上涨，但上涨动能并未大幅增强。若要继续上行，纽元必须明确突破 0.6355。目前看来，纽元明显突破 0.6355 的可能性较低，但只要未来几天不突破 0.6240，这种可能性将保持不变。”

由于市场希望美国再次大幅降息，贵金属继续上涨。不过，油价下跌。

能源——石油交易承压

由于市场参与者关注 OPEC+ 集团增加供应前景，油价早盘继续走低。NYMEX WTI 下跌近 3%，收于每桶 68 美元以下，而 ICE 布伦特原油昨日略高于每桶 71 美元。本月早些时候，国际能源署 (IEA) 还警告称，无论 OPEC+ 是否增加供应，明年全球石油市场都可能供应过剩。

Mysteel OilChem 的数据显示，截至 9 月 26 日当周，中国国有和独立炼油厂的开工率提高至产能的 77.7%，为 2024 年 5 月底以来的最高水平。与此同时，山东省的独立炼油厂在截至 9 月 27 日当周将开工率提高至产能的 53.5%，为 2024 年 5 月底以来的最高水平。

与此同时，Insights Global 的最新成品油库存数据显示，截至 9 月 26 日当周，ARA 地区的柴油库存环比下降 11.9万吨，至 245 万吨。同样，该地区的汽油库存在本周下降了 5.5万吨，至 93.4万吨。相比之下，燃料油库存在报告周内增加了 13.4万吨，至 137 万桶。在新加坡，截至 9 月 25 日当周，成品油库存总量环比下降 307 万桶至 398 万桶，为 7 月 10 日以来的最低水平。下降的主要原因是中质馏分油库存在当周下降了 43.2 万桶至 980 万桶。

尽管库存报告利好，但美国天然气价格今早小幅走低，跌幅超过 1%，因为飓风海伦预计将对需求产生更大的影响（由于液化天然气出口中断），而不是供应。 EIA 每周数据显示，上周美国天然气库存增加了 470 亿立方英尺，低于市场预期的 520 亿立方英尺增幅，远低于 5 年平均增幅 880 亿立方英尺。截至 9 月 20 日，天然气总库存为 3.49 万亿立方英尺，比 5 年平均水平高出 7.1%。

金属——受中国刺激政策提振，铜价回升至 10,000 美元/吨上方

在北京呼吁采取更多措施支持房地产行业（这对金属需求至关重要）并誓言实现该国年度经济目标后，铜价回升至 10,000 美元/吨上方，创下三个月新高。与此同时，铁矿石价格突破 100 美元/吨。

周四，官方新华社报道称，中国政治局将推动房地产市场“停止下滑”，并呼吁“强力”降息。此前，本周早些时候，中国出台了一系列刺激措施，以提振疲软的经济。

两年多来，中国一直拖累金属需求。广泛的经济放缓，尤其是房地产行业的危机，导致铜和其他工业金属价格暴跌。

今年我们看到了大量房地产支持措施，但到目前为止，这些措施还不足以对工业金属需求产生有意义的影响。

我们的中国经济学家认为，房地产市场要复苏，需要发生两件事。首先，我们需要看到价格至少稳定下来。其次，我们需要看到过剩的住房库存下降到历史正常水平。在此之前，增长的拖累将继续存在。https://think.ing.com/snaps/pboc-unveiled-a-monetary-policy-easing-package-in-bid-to-support-growth/

我们认为，该行业的持续疲软仍然是我们对工业金属前景的主要下行风险。我们认为，除非市场看到中国经济可持续复苏和增长的迹象，否则我们将很难看到工业金属的长期上涨。

现货黄金价格创下历史新高，而白银价格则因对美国进一步降息的乐观情绪而跃升至 2012 年以来的最高水平。自今年年初以来，黄金价格上涨了近 30%，而白银价格上涨了近 35%。工业用量增加以及可再生能源行业需求激增也支撑了白银价格的上涨。美联储多位决策者表示支持进一步（可能大幅）降息，这进一步推动了贵金属的上涨。

伦敦金属交易所的最新数据显示，镍库存总量昨日增加 5,676 吨，达到 130,080 吨，为 2021 年 4 月 14 日以来的最大日内增幅，为 2021 年 11 月 12 日以来的最高水平。据报道，大部分流入来自鹿特丹的仓库。截至昨日，镍的仓单库存连续第二个交易日增加 5,556 吨，至 121,362 吨，而取消的仓单库存小幅增加 120 吨，至 8,718 吨。

农业——ISMA 维持产量预测不变

印度糖厂协会 (ISMA) 最近的估计显示，印度 2024/25 年度的糖总产量与之前预测的 3330 万吨保持不变，因为本季的降雨促进了植物的生长。预计上述期间用于乙醇生产的糖分配量约为 400-450 万吨。该协会还要求政府允许在即将到来的季节出口 200 万吨糖，因为国内市场供应充足。同时，2024/25 年度的期末库存估计值从之前的 910 万吨下调至 840 万吨，而糖消费量预计平均约为 2900 万吨。

纽约可可期货交易连续第四个交易日上涨，昨日价格一度上涨超过 10% DoD（为 2024 年 5 月 7 日以来的最大盘中涨幅），因为美国交易所库存降至 2009 年以来的最低水平。然而，价格在收盘时回吐了部分涨幅。自 9 月 11 日起，美国可可仓库库存持续下降，截至 2024 年 9 月 26 日，库存下降 1.8 万袋（145 磅）至 214 万袋（145 磅），为 2009 年 1 月 12 日以来的最低水平。由于西非主要作物收获计划于 10 月开始，市场预计即将到来的季节将出现小幅盈余。

美国农业部发布了其每周谷物出口销售报告，该报告显示，截至 9 月 19 日当周，美国谷物销售依然疲软。本周玉米出口量降至 535.1kt，低于前一周的 847.4kt 和去年同期的 857kt。这也低于市场平均预期的 938kt。同样，小麦出货量降至 168.9kt，低于前一周报告的 257.8kt 和去年同期报告的 544.5kt。市场预期该数字接近 375kt。

美国大豆出货量为 1,574.7kt，低于前一周报告的 1,756.5kt，但高于去年同期报告的 672.2kt 和市场平均预期的 1,438kt。